Почему ситуация с акциями казино может даже ухудшиться

Акции казино: волна невезения.

В прошлом году Las Vegas Sands и Wynn Resorts, которые сильно зависят от азиатского чуда индустрии гейминга – Макао, потеряли 30 и 40 процентов своей стоимости соответственно. Такое масштабное снижение цены акций связано с резким падением доходов Макао из-за антикоррупционной политики китайского правительства.

Заявление главного исполнительного директора Макао Фернандо Чу Сай Он не особо обнадежило участников рынка – он призвал Специальный административный район Китая создать более диверсифицированную и менее ориентированную на китайского потребителя экономику. Аналитик Macquarie Чад Бейнон  определил данную речь как "крайне негативную" для компаний индустрии гейминга.

Тем не менее, относительно крупные выплаты дивидендов поддерживают акции на плаву. Wynn и Las Vegas Sands выплачивают дивидендный доход почти в размере 5%, что делает их потенциально привлекательными для инвесторов, которые гонятся за быстрой прибылью.

Вопрос в том, как долго компании смогут позволить себе выплачивать такие дивиденды.

"На заре своей деятельности казино-компании не выплачивали дивиденды, потому что у них были масштабные затратные проекты. И хотя в последнее время получать такую прибыль было очень приятно, у нас нет исторического контекста, на основе которого мы бы могли определить, какую сумму должен составлять дивидендный доход, - сказал Бейнон. - Если фундаментальные показатели продолжат ухудшаться, то будет невозможно поддерживать дивиденды на этом уровне".

Тем не менее, аналитик отметил: поскольку денежный поток от операционной деятельности до сих пор превышает выплаты дивидендов, большие прибыли от казино-компаний все еще будут.

Похожее мнение выразил аналитик компании Nomura Гарри Кертис – он сказал, что "дает отрицательный прогноз по данным компаниям, но не по этой причине".

Кертис заявил: по его оценкам, снижение доходов по сравнению с прошлым годом составило 25%, но он также отметил, что "даже  при падении рынка на 25 процентов у Wynn и Las Vegas Sands есть источники операционных денежных средств, чтобы закончить строительство и выплатить дивиденды, а когда возведение объектов будет завершено и начнут работать новые заведения, потребность в наличных снизится и с выплатой дивидендов все будет в порядке".

С точки зрения бизнеса, если в Макао все же получится обернуть ситуацию в свою пользу, акции казино будут приносить высокие доходы, считает Эндрю Кин из компании Keene on the Market.

Но, как с иронией отмечает Бейнон, то же самое можно сказать о товаре, падение цены которого стало беспрецедентным, – о сырой нефти.

"Эти сферы довольно похожи. К примеру, если вы рискнете вложить деньги в нефть WTI, то цена может вырасти и до $70, и в этом случае вы будете героем. Но что, если нет?"

Ключевое слово для инвесторов в сферу казино в этом случае – «риск».